삼성전기, 자화전자, 옵트론텍 주가 전망 - 폴디드 카메라 독점적인 공급

자화전자, 옵트론텍 주가 전망 - 폴디드 카메라 독점적인 공급

출처 : 대신증권

 

폴디드 카메라.pdf

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2021년 폴디드(잠망경) 카메라, 삼성전자 스마트폰에 적용 확대

 

- 삼성전자, 2021년 프리미엄 스마트폰 갤럭시S21이 1월 15일(한국시간)에 공개 예정. 이전 출시 시기와 비교하면 1~2개월아 선행

- 갤럭시S21, 선 출시의 배경으로

1) 애플의 아이폰 12 판매 호조에 대응

2) 중국 화웨이 관련 이슈(미국의 제재 강화)를 적극적으로 수용(반사이익 기 대)하기 위한 전략으로 평가

3) 2020년 갤럭시S20 및 노트 20 부진을 만회, 이전대비 갤럭시S21 판매량 증가를 기대.

우리는 삼성전자 스마트폰 판매량 증가도 중요하지만 우선적으로 하드웨어 변화에 주목 필요

 

- 글로벌 스마트폰 업체 간의 외형 및 기능의 차별화가 적어진 가운데 삼성전 자만의 차별성을 확대(카메라 기능 강화)한 점은 긍정적으로 평가.

스마트폰 부품업체의 보편적인 양적 성장 기대보다 핵심 부품에 특화된 기업이 2021년 더 높은 성장이 가능

 

 

폴디드 카메라의 수혜는 삼성전기, 자화전자, 옵트론텍 판단

 

- 2021년 갤럭시S21 특징(추정)은 폴디드(잠망경) 줌 카메라의 적용 확대로 판단.

삼성전자가 특허를 보유한 폴디드 줌 카메라는 2020년 갤럭시S20(울 트라) 및 갤럭시노트20(울트라) 적용된 이후 2021년 갤럭시S21(울트라)에도 채택될 예정

- 갤럭시S21 중 울트라 모델의 비중은 2020년 20%~25%에서 2021년 35~40% 증가로 추정.

카메라의 차별화가 멀티 카메라에서 줌 기능 강화로 전환되면서 카톡튀 문제 해결, 고배율 줌을 적용하기 위해 폴디드(잠망경 구조의 망원렌즈 카메라 필요) 카메라의 중요성이 높아질 전망

- 글로벌 스마트폰 업체도 최상위급 모델에서 카메라의 다양한 기능 추가가 차별화 요인인 점을 감안하면 2021년 이후 폴디드 카메라 채택 증가가 예상.

2020년 샤오미, 오포 등 중국 스마트 업체의 상위 모델에 폴디드 카메라를 적용, 2021년 비중이 확대 전망. 애플도 폴디드 카메라에 관심이 높은 것으로 추정

 

투자의견 매수 및 목표주가 220,000원 유지

- 2021년 MLCC 매출 증가, 카메라모듈과 반도체 기판의 믹스 효과로 영업이익(1조 1,305억원)은 최고치를 예상

- 삼성전자의 스마트폰 판매량 증가(16.7% yoy), 5G 비중 확대로 MLCC, 반도체 기판 수요도 증가 전망. 특히 카메라모듈은 프리미엄 영역에서 폴디드 카메라 비중 증가, 신규로 갤럭시A시리즈의 고가 영역에 진출하여 카메라 모듈 매출은 29%(yoy) 증가하여 전체 성장 을 상회할 전망. 전 사업부문에서 믹스 효과가 반영, 실적 호조를 바 탕으로 주가의 추가 상승도 가능하다고 판단

- 투자의견은 매수(BUY) 및 목표주가 220,000원 유지, 최선호주 유지

투자의견 매수(BUY) 유지, 목표주가 15,000원 상향

- 2021년 삼성전자의 갤럭시S21 조기 출시와 폴디드 카메라(울트라 모델) 생산 비중 확대로 옵트론텍의 광학필름, 프리즘부품의 매출 증가가 2021년 1분기에 본격화될 전망. 2021년 삼성전자는 화웨이 제재 효과로 스마트폰 판매량 증가를 예상하여 옵트론텍의 광학필 름 매출도 동반하여 증가 예상. 2021년 1분기 매출은 732억원으로 분기 최고 추정

- 2021년 주당순이익(EPS)를 종전대비 8.7% 상향, 2021년 최고 매출 (2,683억원)을 예상하여 2021년 목표 P/E 25배(2013년 최고 실적 기준)를 적용하여 목표주가를 15,000원으로 상향, 투자의견은 매수 (BUY)를 유지

 

투자의견 매수(BUY) 유지, 목표주가 26,500원 상향

- 2021년 OIS(손떨림보정부품) 매출 다각화로 영업이익이 3년만에 흑 자전환을 예상. 매출은 3,895억원으로 31.7% 증가(yoy), 영업이익은 201억원(흑자전환 yoy)으로 3년만에 흑자전환 추정. 본격적인 턴어 라운드 시기, OIS 추가 매출 가능성과 2022년 전장부품의 매출 예 상 분을 감안하면 주가의 추가 상승도 가능하다고 판단

- 2021년 주당순이익(EPS)에 목표 P/E 19.4배 적용(2017년 최고 실 적 기준), 목표주가를 26,500원으로 상향. 투자의견은 매수(BUY) 유 지. 투자 포인트는

 

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