<삼성전자주식 전망, 삼성전자실적의 컨센서스를 확인해보자>
삼성전자 1분기 실적이 발표되었습니다.
매출액은 55조원, 영업이익은 6.45조원이 나왔습니다.
[한투증권 유종우] 삼성전자 1Q20 잠정실적 시장 기대치 소폭 상회
- 매출액 55.4조원, 영업이익 6.4조원으로 컨센서스 대비 각각 부합, 5.0% 상회
- 우리 추정 매출액 54.4조원, 영업이익 6.1조원 대비 각각 1.1%, 5.1% 상회
- 부문별 영업이익 추정치는 반도체 4.0조원, IM 2.4조원,
DP -0.4조원, CE 0.4조원으로 반도체부문과 IM부문이 예상을 상회
- 반도체부문은 가격 상승폭과 bit growth
모두 가이던스 상회하면서 실적이 시장 기대 및 우리 추정치 상회
- IM부문은 스마트폰 출하량이 부진했지만 비용 절감으로 수익성 방어
- 2분기 IM부문과 CE부문의 이익 감소는 불가피하겠지만 반도체부문 이익증가로 QoQ 증익 전망
- 투자의견 ‘매수’, 목표주가 62,000원 유지
물론 시장에서는 삼성전자의 1분기 실적보다도 2분기를 더 걱정하는 의견이 많이 있습니다.
하지만 2분기는 3개월 후에 걱정하는 걸로 하고 일단 1분기 삼성전자의 실적에 대한 증권가의 컨센서스를 확인보겠습니다.
<삼성전자의 예상실적>
일단 9개 증권사의 최근 삼성전자에 대한 실적을 예상치를 정리해 봤습니다.
시장의 컨센서스는 1분기 매출약 54.9조원, 영업이익 5.9조원 정도 됩니다.
영업이익은 현대차증권이 가장 근접하게 추정했습니다.
날짜 별로 증권사에서 발표한 리포트를 정리해서 매출액과 영업이익을 확인해 보았습니다.
증권사 별고 다들 이유도 있고 근거도 제시했지만 결국은 삼성전자주가는 시장의 컨센서스를 상회하느냐, 하회하느냐에 따라 달라 질 것으로 보입니다.
실적이 얼마나 나올지 잘 두고 보고 증권사들마다 얼마나 갭이 있는지도 확인해 보겠습니다.
1. SK증권(20.3.17)
1분기 매출액 54.9조원, 영업이익 5.9조원
투자포인트
①삼성전자는 COVID-19의 글로벌 확산으로 메모리반도체, 시스템반도체, OLED, TV, 스마트폰 등 동사의 전 사업부문에 걸쳐 수요 하락 초래
② 삼성전자의 스마트폰 산업은 시나리오별로 연간 YoY -5 ~ -7.1%, TV는 -4 ~ -5% 수 준의 수요 하락 가능성 제기되며 단기 주가 급락
③ COVID-19 위기를 지나면, 세상은 극단적으로 CLOUD 기반의 플랫폼 환 경으로 빠르게 전환될 가능성 높음. 반면 올해 반도체 CAPEX는 보수적
④ 삼성전자의 최대 강점은 풍부한 유동성. M&A 위한 자금 여력도 충분
2. 현대차증권(20.3.24)
1분기 매출액 57.8원, 영업이익 6.3조원
삼성전자의 고가 스마트폰은 온라인 쇼핑보다는 직접 매장에서 구매하는 수요가 크다는 점에서 삼성전자의 IM부문 실적은 2분기에 크게 둔화될 것으로 보임.
Server수요 증가에도 불구하고 완제품과 Mobile 반도체의 수요 감소를 감안하여, 올해 매출액과 영업이익 전망치를 기존 대비 각각 5.6%, 14.3% 감소한 246조원과 37조원으로 변경함.
다만, 3분기까지 COVID19이 영향을 주더라도 3분기 스마트폰 수요는 온라인 판매 비중 확대와 장기 격리 스트레스 해소를 위한 작은 사치 성격의 소비로 인해 QoQ로 개선될 것으로 예상됨
3. DB금융투자(20.3.26)
1분기 매출액 54.4원, 영업이익 5.8조원
COVID-19로 인한 재택근무, 온라인 교육 및 개별 컨텐츠 청취 등의 사회적 거리 두기는 데이터센터 및 AI 등으로 대표되는 4차산업혁명을 촉진 시킬 것이다.
어떻게 보면 메모리 반도체는 COVID-19로 인해 수혜를 받는 몇 안 되는 산업인 것이다.
그럼에도 현시점 동사의 2020년 기준 PBR은 1.2배 수준으로 역사상 저점 부근이다.
현 주가는 삼성전자를 저렴하게 매수 할 수 있는 좋은 기회이다.
4. 키움증권(20.3.26)
1분기 매출액 53.1원, 영업이익 5.8조원
삼성전자 1Q20 영업이익 5.8조원(-19%QoQ) 시장 컨센서스 하회 예상.
삼성전자 반도체는 예상대로 호조를 보이는 반면, 스마트폰과 TV, OLED 부문의 실적 부진이 예상됨.
2Q20 영업 이익은 7.2조원(+23%QoQ)으로, 당사의 기존 추정치(7.6조원) 및 시장 컨센서스 (8.3조원)를 하회할 전망.
세트 부문의 실적 감소가 지속될 것이나, 반도체는 출하량 증가(DRAM +6%, NAND +15%)와 가격 상승(DRAM +12%, NAND +7%)이 동반되며, 영업이익 5.8조원(+58%QoQ)의 호실적이 예상됨.
5. 이베스트증권(20.3.31)
1분기 매출액 54.7원, 영업이익 6.0조원
삼성전자의 2020년 매출액은 235조원(YoY +1.9%), 영업이익은 36.2조 원(YoY +30.4%)를 예상한다.
예상치 못한 COVID19 변수로 인해 세트 수요의 둔 와 함께 디스플레이 및 모바일 DRAM, NAND 사업부의 타격이 일부 불가피할 것 으로 판단된다.
다만, 1분기 실적은 매출액 54.7조원, 영업이익 6.0조원으로 환율효 과와 양호했던 sell-in 물량으로 인해 일각에서 우려하는 실적 쇼크는 제한적일 것 으로 예상된다.
목표주가는 기존 67,000원에서 세트와 디스플레이 부진이 반영된 하향된 BPS와 12M Fwd P/B 1.5x를 적용한 62,000원으로 소폭 하향한다.
6. 대신증권(20.4.2)
1분기 매출액 57.0원, 영업이익 6.2조원
삼성전자 목표주가 68,000원은 SOTP 밸류에이션 방식에 따라 산출. 목표주가 하향은 실 적 추정치 하향 조정에 기인
7. 하나금융투자(20.4.2)
1분기 매출액 53.8원, 영업이익 5.7조원
3/30 발간된 자료는 연간 영업이익 위주로 기술되어 4/7 (화) 잠정실적 발표 앞두고 프리뷰 자료를 발간한다.
삼성전자 1분기 영업이익 추정치는 2차에 걸쳐 5.7조원으로 조정했으며, 부 문별 영업이익 추정치는 반도체 3.7, DP -0.6, CE 0.5, IM 2.0조 원이다.
8. 한화투자증권(20.4.3)
1분기 매출액 57.0원, 영업이익 5.8조원
삼성전자의 1분기 영업이익을 기존 추정치 대비 10.2% 하향 조정한다.
부문별로 보면, 반도체는 큰 변화가 없는 가운데, IM 부문 영업이익을 2.6조 원에서 2.2조 원으로 하향 조정했다.
3월 들어 코로나19의 확산이 급진전됨에 따라 스마트폰 수요가 급감했고, 동사의 스마트폰 판매 량은 60백만 대에 그칠 것으로 판단된다.
특히 삼성전자 갤럭시S20의 부진이 전사 실적 감소의 주요 원인이다.
9. 유안타증권(20.4.6)
1분기 매출액 51.1원, 영업이익 6.0조원
1Q20 매출액과 영업이익 각각 51조원(YoY -2%, QoQ -15%), 6조원(YoY -4%, QoQ 16%, OPM 12%)으로 추정. IM사업부 실적 하락이 예상보다 크고 비메모리반도체 일부 제품군에서 가동률 하락이 나타나고 있지만, 우호적인 메모리반도체 가격/환율 여건으로 메모리반도체 사업부 실적은 반등.
사업부별 영업이익 추정: 반도체 4조원, 디스플레이 -4,000억원, IM 1.8조원, CE 4,600억원. 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 7.2만원 유지
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